24Q3点评：成绩继续较快添加费用投进功率改进

  分品类看，护肤中心大单品连续亮眼体现、出售均价同环比均提高：护肤洁肤类奉献84%的收入。24Q3护肤类收入16.53亿元，美容彩妆/洗护品类收入别离2.33/0.75亿元。24Q3护肤洁肤类均价80.22元，同比+24.64%，环比+4.52%，首要系单价较高的中心大单品（精华、面霜类）出售占比的提高。美容彩妆类24Q3均价94.55元，同比-6.65%，环比-4.23%，首要系平价彩妆品牌INSBAHA出售占比提高。洗护类24Q3均价96.57元，同比-6.84%，环比-9.78%，首要系(1)洗护品牌惊时出售占比添加，惊时价格低于洗护类产品均匀价格；(2)促销力度添加。

  24Q3公司完结管理层换届。公司最新一届董事会成员为：侯军呈、侯亚孟、金衍华、马冬明（独董）、葛伟军（独董）。原公司联合创始人、董事兼总经理方玉友不再续任公司董事、总经理，接下来仍为公司联合创始人兼董事会参谋，辅佐公司战略规划及经营管理支撑。原公司副总经理侯亚孟出任公司新一任总经理，侯亚孟于2014年起上任于公司电商部，2021年9月至今任公司董事、副总经理，深化公司一线，在品牌、产品、营销等方面积累了丰厚的实践经验。

  盈余猜测与出资评级：咱们估计公司2024-2026年归母净利润15.42/19.25/23.49亿元，同比添加29%/25%/22%，对应10月25日收盘价PE别离为24/20/16X。公司作为国货美妆集团龙头，多个中心品牌一起驱动成绩继续较快添加，看好国货美妆龙头的长时间成长性，保持“买入”评级。

  危险要素：中心大单品迭代晋级作用&出售没有抵达预期，新产品&新品牌孵化没有抵达预期，新管理层磨合发展不及预期。

  证券之星估值剖析提示珀莱雅盈余才能优异，未来营收成长性杰出。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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