建邦科技(837242)轿车后商场的革新先例高生长验证轻财物优势

  深耕车后商场非易损件，轿车电子敞开第二曲线。建邦科技是轿车后商场非易损零部件供货商，采纳轻财物战略，坚持“线上、线下、境内、境外”四位一体的产品研讨开发和营销布局，事务首要面向美国轿车后商场，和国外闻名客户Cardone、Dorman、国内汽配服务商三头六臂、康众、途虎养车等协作。2014年—2023年营收CAGR为16%、归母净利润CAGR为56%。

  聚集一：海外出口怎么？跨境电子商务盈余期多久？我国轿车零部件出口稳增加，2023年我国出口额877亿美元（同比+9%）。跟着网络开展，欧美等老练商场为我国跨境卖家首要方针。欧美线上零售汽配出售占比有望从2017年6%升至2030年20%。北美、欧洲、日本等发达国家轿车保有量巨大，带动花了钱的人轿车配件高需求。2023年北美汽配商场规模达3197亿美元，线月公司与福州扬腾网络科技有限公司签订了产品收购结构合同，2023年公司前五大客户中有3家跨境电子商务客户，佐证汽配跨境电子商务处于蓝海商场。

  聚集二：产品迭代后续亮点在哪？2023年已掩盖近3万SKU。（1）横向迭代：传动、刹车、转向等首要传统品类均有细分增量带动。（2）纵向扩张：环绕轿车电子等品类继续开发推出新品，向上开展再制作事务和自建产能，2023年许多产品面市致使轿车电子事务创收增加227.9%。

  聚集三：自建厂房与募投项目后续怎么看？建邦科技选用柔性化商场需求导向型形式，把控关键技术，并对产品做质量管理，与美国Dorman类似。公司募投项目不触及产能且已根本出资完结。活跃推进轿车电子类产品由代工出产转为自主出产，子公司拓曼电子现已具有轿车电子类产品规模化出产能力。此外，公司开辟泰国等海外产能，使用当地低用工本钱、轿车行业配套环境等优势开展传统底盘件等事务。

  盈余猜测与评级：咱们估计公司2024年—2026年归母纯利润是0.98、1.17和1.39亿元，对应PE为22.9、19.2、16.1倍。同行业可比公司包含冠盛股份、均胜电子、

  斯菱股份等，可比公司2024PE均值为23.5X。公司轿车电子SKU研制与传统产品系列化在2024年前三季度得到较佳反应，轿车电子自建产线和泰国工厂所构成的新增产能预期于未来1年～3年内连续落地，前者牢牢确定高的附加价值产品自产，后者助力企业在国际贸易局势不稳定的情况下增强全球化竞争能力，长时间视角下“轻财物”形式有望连续成绩增加。初次掩盖，给予“增持”评级。

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